El lento crecimiento aumenta aún más los riesgos para el presupuesto

Las decepcionantes cifras de crecimiento de hoy reflejan el regreso del Reino Unido a una senda de crecimiento más lento, después de haber obtenido mejores resultados a principios de año.

0,1% de crecimiento El crecimiento en el trimestre julio-septiembre estuvo por debajo de las expectativas y la economía se contrajo en septiembre.

La interrupción de la producción de automóviles tras el ciberataque a Jaguar Land Rover explica la contracción de septiembre y por qué las cifras de crecimiento global fueron peores de lo esperado.

La ONS me dijo que el PIB habría aumentado en septiembre si la producción de vehículos se hubiera mantenido estable en lugar de la peor caída mensual registrada fuera de la pandemia.

Pero esa no es toda la historia. El impulso de la economía está claramente marcado.

En particular, la desaceleración en los servicios al consumidor y las inversiones empresariales son una preocupación importante.

Los mayores costos laborales y la continua incertidumbre no ayudan.

Debido a las altas tasas de ahorro, los consumidores se mantienen cautelosos y las empresas aún no han abierto sus grifos de inversión.

Un objetivo clave del presupuesto es poner fin al ciclo cada vez peor de especulación sobre cambios impositivos. Habrá una mayor protección contra los shocks financieros y posibles cambios en la frecuencia con la que se evaluarán las normas de endeudamiento del Canciller.

Pero la certeza tiene un precio en términos de aumentos de impuestos. El presupuesto intentará desviar los aumentos de impuestos de los paquetes salariales de los trabajadores y de los inversores, pero las sumas en juego hacen que sea una tarea difícil.

Lo bueno de algunas de las confusas cifras es que ahora parece muy probable que el Banco de Inglaterra recorte las tasas de interés el próximo mes, y es probable que lo haga el próximo año.

Esto también se refleja en el costo cada vez menor del endeudamiento público en los mercados; Las tasas de interés básicas a dos y cinco años están ahora por debajo de lo que heredó el Partido Laborista cuando asumió el poder. El coste de los tipos de interés hipotecarios fijos también está empezando a bajar.

El Canciller verá esto como una reivindicación de su postura dura sobre las reglas “no negociables” y utilizará las cifras para exigir disciplina a sus parlamentarios en las decisiones presupuestarias difíciles. Pero el mercado inmobiliario también se ha visto afectado por la especulación sobre cambios impositivos.

Falta el factor de bienestar. Los consumidores del Reino Unido, a diferencia de los estadounidenses, han mantenido altos sus niveles de ahorro y no gastan tanto. Años de crisis continuas y la posterior incertidumbre sobre las políticas han dejado su huella.

A pesar de su sólido desempeño en la primera mitad del año, la economía británica no logró romper la tendencia de lento crecimiento. No hubo crecimiento al ajustar por el tamaño de la población.

Si bien la economía ha desafiado el sentimiento recesivo y aún podría ser la segunda más rápida del G7 este año, el Presupuesto debe brindar algún tipo de certidumbre, tratar de impulsar la confianza de los consumidores y las empresas, y al mismo tiempo cubrir un enorme déficit fiscal.

Esto es bastante curioso y las últimas cifras de crecimiento han aumentado aún más los riesgos para el Presupuesto.