La principal razón de Reeves es que te hace pagar más impuestos.

La primera gran sorpresa en este Presupuesto puede ser que la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR), el pronosticador independiente del gobierno, logró publicar accidentalmente el presupuesto mucho antes de que lo leyera la Canciller Rachel Reeves.

No hay ningún ejemplo de esto.

Pero la verdadera sorpresa fue que la situación financiera del gobierno no era tan mala como se sugirió inicialmente.

He advertido en varias transmisiones en vivo que no consideren completamente las objeciones a cuán terrible es el pronóstico de la OBR. Siempre hay muchas partes móviles cuando se hacen proyecciones a largo plazo.

Sí, se pronostica que la economía crecerá más lentamente de lo esperado a medida que disminuya la productividad a largo plazo, pero también está comenzando desde una mejor base gracias al desempeño superior y las mejoras de este año.

Además de eso, el aumento de los salarios debido a la alta inflación aumentó los ingresos fiscales del Tesoro. Curiosamente, la OBR también concluyó que la Inteligencia Artificial (IA) podría aumentar la productividad en una cantidad significativa y creciente para fin de año.

El resultado neto de todo esto es que los pronósticos de la OBR sugieren que sólo puede cumplir con sus reglas autoimpuestas de endeudarse para invertir y cubrir los gastos diarios con ingresos fiscales. congelar los umbrales del impuesto sobre la renta.

Entonces, ¿por qué hizo mucho más de lo esperado? Deja a la mayoría de las personas pagando más impuestos al congelar los umbrales durante otros tres años hasta 2031; Atrae a casi una de cada cuatro personas a una categoría impositiva más alta.

Sin un giro de 180 grados en las reformas del bienestar, estaría en camino de cumplir por poco su objetivo antes de realizar cambios en los impuestos y el gasto.

Esto nos lleva a la gran historia de este Presupuesto de dos mitades. Un Presupuesto que pide dinero prestado para gastarlo en prioridades políticas durante el próximo año e impone impuestos estrictos para reducir el endeudamiento en los últimos años de la década.

Se trata de conseguir un respiro político y económico. Los dos factores no se pueden separar.

El canciller y el primer ministro han fortalecido sus posiciones actuales en el parlamento endeudándose para gastar, y esto parece disipar dudas impactantes sobre la aprobación de sus presupuestos.

La izquierda laborista está apoyando este presupuesto, gastándolo para ayudar a aliviar la pobreza infantil, reducir las facturas de energía y congelar las tarifas y los medicamentos recetados del tren. Esto es importante para los mercados financieros, que necesitan saber que el gobierno tiene los votos para aprobar su presupuesto, les gusten o no las políticas.

Luego, Reeves se aleja del incómodo resplandor de los mercados imponiendo duros impuestos para aumentar el margen de respiro, o margen de maniobra, en torno a los objetivos de deuda a 22.000 millones de libras al año. Si se añade el hecho de que las reglas fiscales ahora sólo se revisarán anualmente en lugar de cada dos años, esto también calmará la rueda de hámster de la especulación sobre el incumplimiento de los objetivos de endeudamiento.

Esto ha causado inestabilidad y falta de credibilidad durante el año pasado, lo que en última instancia condujo a un grave cambio de sentido en los recortes de asistencia social durante el verano.

El resultado neto de todo esto, y de una emisión de bonos gubernamentales del Reino Unido ligeramente inferior a la esperada, fue que los mercados estuvieron extremadamente tranquilos. A pesar de los altibajos de un día, la tasa de interés efectiva de los bonos gubernamentales cayó en general, y los principales bonos en ocasiones cayeron nada menos que 10 puntos básicos, o 0,1%.

Su mensaje se escuchó tanto en los mercados como, a primera vista, en su propio partido.

Ahora bien, esto tiene un precio. Los impuestos alcanzarán nuevos récords en 2028. ¿Cómo se conciliará esto con la necesidad de crecimiento?

Detecto una estrategia tácita. El gobierno espera que el crecimiento supere las sólidas previsiones de afluencia de público del 1,5%. Si este es el caso, es posible que nunca alcancemos este umbral extendido de congelación.

También hay esperanzas de que las elecciones permitan al Banco de Inglaterra recortar aún más los tipos de interés.

El crecimiento tendrá que venir para este negocio. Ahora hay espacio donde pueden brotar brotes verdes, o al menos los espíritus animales de la economía pueden surgir del caos incesante. Esto se aplica a los planes de inversión empresarial y a los consumidores mayores que acumulan ahorros en lugar de gastar.

No hay garantía de éxito, pero ahora hay margen para lograr una base más estable.